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一、銀行與企業持高現金部位致影響QE效果,Fed QE2箭在弦上
◆經濟條件促使Fed持續寬鬆政策,11月FOMC決議QE2似已成定局
央行貨幣政策向來考慮金融市場、經濟成長及物價之穩定,自去年壓力測試以來,美國金融市場已漸趨穩定,惟勞動情況卻遲遲未能改善,9月失業率仍達9.6%之歷史高檔區(見圖一;另一方面,核心CPI則持續呈下滑趨勢,以致Fed仍持續寬鬆政策。雖然勞動市場如諾貝爾經濟學獎得主Joseph Stiglitz所言,應採更多財政刺激措施而非量化寬鬆(quantitative easing, QE;惟因政府債台高築,加以期中選舉影響財政預算,Fed主席柏南克近期即釋出可能重啟QE措施。近來QE2陸續遭Fed分行總裁質疑,堪薩斯城分行總裁Hoenig更指出是「與魔鬼議價(Bargain With 'Devil'」,其在2010年FOMC雖有投票權(見表一,不過難以撼動以柏南克等Fed委員及紐約分行總裁Dudley等之決議,以致市場認定11月3日FOMC決議執行QE2。而明尼阿波利斯分行總裁Kocherlakota、達拉斯Fisher及費城Plosser對QE2亦表示質疑,惟三者2011年始有投票權,且亦難改變柏南克等QE派為主的委員意見。 ... |